一场被迫投资的盛宴还是开启张筱雨人体艺术。

Wind数据透露，终了2024年三季度末，被迫指数基金总限制为3.46万亿元，比拟主动权利型基金3.74万亿元的限制还是荒谬接近。但比拟较二季度末的限制，被迫指数基金赫然有着更精深的增速——比拟主动权利基金在第三季度环比2468亿元的限制增长，被迫指数基金同期的限制进步高达1.05万亿元，比拟岁首则进步了超七成。

而进一步拆分限制增长的组成可以发现，除了市集回转行情带动的单元净值上行外，还包含着资金从“主动”向“被迫”的换说念——在流朝上，主动权利基金第三季度呈现出1338亿元的净赎回，而被迫指数基金同期则得益净申购5710亿元。

四季度无疑也依然会所以ETF为首的指数基金“高光期”。磋商到9月以来，仅中证A500ETF总共为ETF注入的限制就已进取1500亿元，业内东说念主士普遍合计，跟着资金的捏续涌入，被迫指数型基金对主动权利基金的限制反超，将在年内成为定局。

“国度队”、机构、个东说念主投资者……不同类型的投资者对ETF的投资趋势和偏好有何特征？背后又有哪些逻辑和动能在相沿？

“国度队”资金：捏有限制已超9400亿

以中央汇金为首的“国度队”资金，对ETF2024年的发展功不成没。

在2024年上半年末，中央汇金已出当今21只股票ETF的前十大捏有东说念主名单中，总共捏有这些ETF份额超2232亿份，按照基金期末单元净值遐想，总共捏有ETF限制达到5721.88亿元，占同期全股票ETF总限制达到三成。

回来几次救市的步履，“国度队”的增捏呈现出从买个股到买ETF循序渐进，限制不断壮大、种类不断丰富的特征。

2008年中央汇金最早的救市依次集会在购入龙头银行股。2013年，初度阐扬公告买入ETF——当年6月20日，中央汇金公司公告称，在买入6只金融股的同期，已于近期在二级市集买入ETF，并将持续推敲市集操作。

而在这一年的公募基金中报，中央汇金出当今了华安上证180ETF、中原上证50ETF、中原沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF四只ETF的前十大捏有东说念主身影中，捏有基金份额总共约186.8亿份。

而后，ETF历久成为国度队托举市集的器具，但并非是最中枢的神气。2015年7月，证金公司申购2000亿元主动型基金份额的同期，中央汇金也再次公告买入ETF救市。从同庚基金年报来看，中央汇金捏有的ETF举座份额比拟2013年莫得太大变动，总市值则约为500亿元。

浙江证券征询所的一份统计透露，从2013年年中至2023年年中，昔时10年来中央汇金对ETF的捏仓市值以2020年为界，先后资格了波动上行和小幅回调的趋势，举座水平则基本保捏在1000亿元以下。

2023年下半年的救市，中央汇金对ETF的增捏水平远超历史表现。在业内东说念主士看来，比拟于集会拉升权重个股，增捏ETF让救市更为低调、郑重。

以2023年年底数据为例，中央汇金旗下账户总共捏有ETF份额达到438.12亿份，以期末价钱遐想，捏仓市值达到1176.95亿元。

在2024年年中达到5000亿元捏仓市值后，三季度，国度队进一步增捏了10余只ETF。第三方机构统计数据透露，终了9月末，中央汇金投资及中央汇金资产等“国度队”总共捏有的主流股票ETF市值超9400亿元，是昨年末捏仓总市值的8倍以上。

从救市的功能开赴，在市集轰动期囊括了一揽子低估值蓝筹股的大盘宽基ETF，永恒是国度队资金的选拔。除了持续加仓沪深300指数、上证50指数等蓝筹宽基ETF除外，本年上半年，中央汇金还入手买入了多只成长作风的股票ETF，也在一些限制居前的科创板50ETF、创业板ETF捏有东说念主名单中显诞生影。

私募资金：起步晚，增速快

在机构资金中，私募资金对被迫投资的关注起步较晚。不外尽管现时多半私募家具的基金净资产照旧径直投资于个股，近一年来，私募处罚东说念主也正日益成为ETF市集紧要参与者和资金着手之一。

止于至善投资基金司理何理告诉21世纪经济报说念记者，公司从2016年以来就还是运转关注和投资ETF或同样ETF功能的合约，而大限制将资金投向ETF则始于2023年。

“咱们有两只在代销的基金没法径直投资好意思股的个股，因此买了好多国外AI股票组成的ETF。当今咱们由于设立的需求，也购买了如印度、翻新药等推敲的ETF，并积极使用ETF的期权对整个这个词投资的反脆弱性进行增强。”何理称。

私募排排网数据透露，终了2023年末，全市集累计共有368只私募基金现身223只ETF前十大捏有东说念主名单，总共捏有ETF份额97.17亿份。

仅在2024年，终了11月26日，年内新上市的130只股票ETF中，就又有109只得到了312只私募家具的购入，这些ETF总共被私募捏有的份额达30.72亿份，在年内总新刊行份额中的占比约为3.2%。

黑崎老本首席策略官陈兴文向21世纪经济报说念记者指出，本年以来，私募对指数型家具终点是ETF的投资宥恕较高，被迫家具在私募投资组合中的占比不断进步，主要原因包括投资者对低成本、透明度高的投资器具的需求加多，以及被迫指数家具在风险限制和流动性方面的上风。

谈及现时私募对ETF的投资偏好，陈兴文还暗示，在权利类ETF方面，近期的市集趋势主要表现为对大型股票指数的关注度进步，以及对行业主题ETF的庸碌参与。同期私募对债券ETF的设立则集会在证金债ETF和短融ETF上。

记者小心到，比拟于国度队资金基本集会于价值蓝筹，对逾额收益的追乞降天果然投资策略，让私募对ETF的偏好呈现出更丰富种种的特征。

不同属性的私募在对ETF的投资偏好上也有一定的各异。以年内新竖立ETF得回的私募投资为例，红利低波家具得回主不雅私募捏有相对更多，量化家具则偏向捏有中证2000等小微盘，恒生、标普、说念琼斯工业等境外指数，以及半导体为首的科创类成长指数家具。

黄金股ETF亦然私募关注的设立处所。统计透露，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF，以被10只私募家具捏有的数目在年内新上市ETF中居首，其中多为限制5亿元以下的小微私募。

终点地，年内聚焦A股中枢资产的热点宽基家具，如中证A50、A500ETF，在主不雅和量化私募中均有可以的热度。私募排排网数据透露，终了11月26日，年内竖立的21只中证A500ETF中，有14只皆走漏了私募基金算作捏有东说念主，触及到的私募总共捏有份额为5.69亿份，其中不乏迎水、盘京、通怡等百亿私募的身影。

保障资金：仍有很大设立空间

算作历久资金、耐烦资金的经典代表，险资对ETF市集参与度大幅度的阶段性进步，也发生在2023年。

国金证券的一份分析数据透露，2019年，险资捏有ETF份额占ETF总份额比例的中位数仅不及7%，并在而后的三年中举座呈现出捏续下行，并一度接近3%。但在2022年下半年小幅回升后，2023年年中，这一比例的中位数陡升至超9%，创下近五年的新高。同庚年末，这一比例小幅回落，但仍保捏在8%的比例以上。

另据第三方机构统计，终了2024年年中，险资共捏有ETF约867.6亿份，较昨年年末进一步加多了约329.9亿份。

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在投资偏好上，不难发现险资在权利边界也更心爱偏郑重、偏价值型的家具。上交所最新一期《ETF投资交游白皮书》透露，2024上半年，保障资金捏续增配红利类家具，红利低波ETF、红利ETF等头部家具的2024年二季度前十大捏有东说念主中均出现了保障机构的身影。

其中，以市集限制最大的红利类ETF——华泰柏瑞红利低波ETF为例，记者小心到，其机构捏仓占比从2023年末的29.2%增长至本年6月底的41.54%，并创下2011年以来的机构捏仓新高。

具体来看，在昔时5年中，险资在华泰柏瑞红利低波ETF的前十大捏有东说念主之中历久占据2~3席傍边。但在2022年年末，这一数字运转加多到4席，并在2023年年中加多至6席。

终了2024年6月底，前十大捏有东说念主中的险资在依旧保捏了6席的基础上，进一步加多对该基金的捏有份额。其中各人东说念主寿旗下家具以3.16亿份、5.44%的份额占比成为第一大捏有东说念主，此外基金的前十大捏有东说念主中，还包含了祥瑞东说念主寿、太平洋东说念主寿、盟国东说念主寿等多家险企旗下的家具账户或自有资金。

记者了解到，近一年来险资不断拓展权利投资图谱，背后是市集环境与政策的双重鼓动。2023年，跟着固定收益类资产收益率捏续下行，可以为保障资金提供可靠褂讪收益着手的“安全垫”型资产越发稀缺，在刚性欠债压力下，为幸免利差损，保障公司加大权利类资产投资力度的条目愈加紧迫。

一系列政策组合拳亦提供了紧要动能。2023年9月10日，金融监管总局曾发布《对于优化保障公司偿付才能监管圭臬的奉告》。同庚10月30日，财政部又晓谕印发《对于调换保障资金历久郑重投资、搬动国有买卖保障公司绩效评价推敲操办的奉告》，对险资绩效观测圭臬进行更长周期的搬动，优化了险资的权利投资实行。

不外现时险资依然还有很大的ETF设立空间。金融监管总局走漏数据透露，终了2023年末，保障资金诳骗余额达28.16万亿元，其中股票与证券投资基金总共占比12.59%，这一比例距离险资权利投资30%~45%的比例上限还有不少空间。

个东说念主投资者：瓦解不断加深

机构不断加码的同期，个东说念主投资者也在拥抱被迫指数市集。在机构的“大手笔”入场之下，近一年来，个东说念主投资者对ETF的捏有限制占比出现了小幅回落，但总限制保捏了褂讪进步。

从深交所数据来看，从2023年6月末、12月末到2024年6月末，个东说念主投资者对ETF的捏有限制从9330.51亿元、10299.66亿元增长至10768亿元。

零卖端对指数投资的宥恕，从第三方平台的变化中也可见一斑。跟着指数交游占比的进步，多家互联网基金销售巨头在指数家具业务方面动作频出。

举例2023年11月，蚂蚁金钱推出的“蚂蚁答理金选”在改版后，初度新增了指数基金板块，主要从费率和追踪谬误两方面帮投资者筛选指数基金，并科普设立重要。

无专有偶，本年7月，京东金融合并20余家头部公募竖立“京选指数定约”，打造指数基金“全场0费率、赎回费低至0元”，记者了解到，在三季度末时，这一平台已障翳了共计约2000多只指数基金，障翳投资者超15万东说念主。

“相较于主动权利家具，指数家具更强调器具属性，在结构性行情中设立价值突显。加之公募费率校正后，指数基金运作透明且成本更低。也因此，比年来指数化投资的市集认同度越来越高。”京东金融投研推敲负责东说念主彼时曾向记者暗示。

事实上，进一步为投资者斥地对ETF器具型属性和投资上风的瓦解，正成为年内诸多公募机构的重心使命。

“个东说念主投资者的投资偏好资格了昭着的几个阶段。”华东一家大型公募机构市集部东说念主士告诉记者，“最早是散户患难之交去买个股，到自后运转提议‘基民化’，到当今又运转买ETF，为本年和来岁的ETF市集皆带来新的资金流动。”该东说念主士指出。在其看来，跟着投资者对指数家具瓦解与认同度的进步，ETF投资崛起的花式还将捏续演进。

10月以来，跟着市集前期大幅高潮，权利类ETF运转出现了阶段性的资金流出。但对此招商证券首席策略分析师张夏合计，这并非意味着ETF投资趋势的赶走：“跟着增量政策的幽静落地以及高频经济数据的不断改善张筱雨人体艺术，2025年权利市集有望持续守护上行趋势。而在其中，ETF将成为2025年权利市集的主力增量资金。”