华夏证券股份有限公司顾敏豪，石临源近期对濮阳惠成进行经营并发布了经营论述《公司点挑剔述：三季度收入环比增长，搭伙竖立公司研发特种酚新材料》，本论述对濮阳惠成给出增持评级，现时股价为15.92元。

濮阳惠成(300481)

事件：公司公布2024年三季度论述，2024年前三季度公司完结商业收入10.84亿元，同比增长5.80%。完结包摄母公司鼓吹的净利润1.50亿元，同比下滑25.03%，扣非后的归母净利润1.40亿元，同比下滑20.75%，基本每股收益0.51元。

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三季度收入同环比增长，盈利才能下滑。单看三季度，公司完结商业收入3.66亿元，同比增长11.47%，环比增长0.36%；扣非后的归母净利润0.34亿元，同比下滑32.36%，环比下滑39.39%；毛利率22.18%，同比减少5.7pct，环比减少0.99pct；净利率10.24%，同比减少7.39pct，环比减少5.53pct。阐述公司投资者调研纪要，公司标的计策是提高家具市集占有率，从三季度营收同比获得昭着增长来看，公司标的计策获得充分贯彻。为踏实市风物位和扩大市占率，公司未皆备将顺酐和丁二烯等原材料价钱高潮传导到家具出厂价，导致公司三季度盈利才能同比出现昭着下滑，而净利率环比昭着下跌主要受三季度财务用度增多所致。

与湖南长真金不怕火搭伙竖立公司，共同研发特种酚等高端新式材料。10月23日，公司公告称子公司惠成新材料经营院将与湖南长真金不怕火新材料科技共同出资竖立搭伙公司，专注特种酚等高端新式材料的研发与翻新。搭伙公司的注册本钱为1.5亿元东说念主民币，其中濮阳惠成经营院出资9750万元，占股65%，湖南长真金不怕火则出资5250万元，持股35%。阐述湖南长真金不怕火官网露出，其掌捏特种酚系列家具合成工夫，可从苯酚启航遴选甲醇烷基化路子制备邻甲酚、2，6-二甲酚、三甲酚等系列酚家具。其中，邻甲酚合成专利工夫已转让于湖南新岭化工，建成1.5万吨/年邻甲酚装配;间对甲酚合成专利工夫现实许可于湖南新岭化工工业化。搭伙公司的竖立与当年新家具的开辟，将增强公司在化工新材料规模的市集竞争力，创造潜在功绩增长点。

OLED行业景气度带动对OLED材料需求。阐述群智征询，2024年上半年内行OLED智高手机面板出货4.0亿片，同比增长约44%。其中中国大陆OLED面板出货约2.0亿片，同比增长70%，占内行市集份额的49%。公司主要分娩OLED相干的功能材料中间体，并要点开辟OLED光电材料、OLED空穴传输材料、空穴注入材料、空穴抗击材料、电子传输材料、电子注入材料、电子抗击材料中间体以及材料合成的催化剂配体有机膦类化合物等。国产OLED面板出货量与市占率的进一步熏陶，将扩增对上游OLED材料的需求。

盈利才能与投资提议：商量到公司是国内顺酐类繁衍物龙头，同期竖立新公司研发特种酚新材料为公司当年功绩创造潜在增长点等要素，

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咱们保管“增持”评级，瞻望公司2024-2026年商业收入为14.73/15.34/16.73亿元，净利润为2.13/2.63/2.85亿元，对应的EPS为0.72/0.89/0.96元，对应的PE为21.95/17.80/16.41倍。

风险教导：原材料价钱大幅波动，神态建树不足预期，行业竞争加重，卑劣需求不足预期，新材料研发程度不足预期。

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证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据推测打算，光大证券周家诺经营员团队对该股经营较为深刻，近三年预测准确度均值为67.11%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.97亿，阐述现价换算的预测PE为15.92。

最新盈利预测明细如下：